La plupart des fonds d’investissement disponibles via l’AMFIE sont des fonds d’investissement non complexes, qui doivent se conformer à la réglementation relative à la protection juridique des investisseurs. Cependant, il existe une autre catégorie de fonds d’investissement qui est soumise à moins de réglementations concernant les choix d’investissement et qui permet d’investir dans un plus large éventail de catégories d’investissement. Ces fonds sont appelés fonds d’investissement complexes. Outre les actions et obligations cotées, les fonds d’investissement peuvent investir dans :

• Des produits de base
• Des investissements d’impact, tels que la microfinance
• De l’immobilier direct
• Capital-investissement

Les fonds d’investissement complexes peuvent désigner deux types de fonds :

• Les fonds d’investissement “structurés”
• Les fonds d’investissement alternatifs “FIA”, c’est-à-dire qu’ils n’entrent pas dans le champs d’application de la directive OPCVM : les hedges funds non-OPCVM, les fonds d’investivement en Capital Investissement et les autres fonds complexes.

Que sont les fonds structurés ?

Les fonds structurés sont un type de fonds d’investissement dans lequels les rendements attendus sont entièrement ou partiellement liés à la performance d’un sous-jacent, en fonction de certaines conditions de marché prédéfinies. Le sous-jacent peut-être une action, un panier d’actions, un indice, etc.

Ce type de fonds a:

• Une échéance fixe, et
• Offrira souvent une protection totale ou partielle du capital à échéance.

Lorsqu’on envisage un fonds structuré, il est important de regarder les scénarios utilisés comme base de calcul de performance, ainsi que les modalités de remboursement.

Que sont les hedges funds non OPCVM ?

Les hedge funds non-OPCVM, comme leur nom l’indique, ne sont pas soumis à la réglementation stricte qui régit les OPCVM. Au contraire, ils sont régis par des règles d’investissement moins strictes en terme de diversification, de types d’actifs dans lesquels ils peuvent investir et de contraintes de liquidités.

Des contraintes de liquidité plus faibles signifient que les hedge funds non-OPCVM adoptent souvent des stratégies parmi les moins liquides de tous les investissements alternatifs. De nombreux fonds non OPCVM, et notamment ceux qui adoptent des stratégies d’arbitrage, ne fourniront que des liquidités mensuelles pour les souscriptions et trimestrielles pour les rachats, souvent accompagnées d’un préavis d’un mois.

En plus d’être soumis à une réglementation moins contraignante, les hedge funds non OPCVM poursuivent les mêmes objectifs que les OPCVM investis en hedge funds :

• Une performance absolue découplée de celle d’un indice;
• Une performance positive quelles que soient les conditions de marché ; et
• Une faible volatilité.

L’inclusion de hedge funds non OPCVM dans un portefeuille peut augmenter son niveau de diversification car leur performance a tendance à ne pas être en relation directe avec celle des actions et des obligations.

Les hedge funds non OPCVM peuvent également viser des rendements ajustés du risque plus élevés que les hedge funds OPCVM car ils sont soumis à moins de contraintes réglementaires. Cependant, comme indiqué ci-dessus, les investisseurs doivent garder à l’esprit que cela peut entrainer une baisse de la liquidité.

Que sont les fonds Capital Investissement ?

Les fonds de Capital Investissement investissent dans des sociétés qui ne sont pas cotées en bourse. Sur une période de plusieurs années, ils accompagneront le développement des entreprises dans lesquelles ils sont investis, avec l’objectif de les céder pour obtenir une plus-value. Les fonds de Capital Investissement sont des fonds fermés, ce qui signifie qu’ils seront liquidés après une durée déterminée (généralement une durée de dix ans).

Les fonds de Capital Investissement donnent aux investisseurs accès à une classe d’actifs qui peut potentiellement offrir des rendements plus élevés que les actions cotées. Cependant, ces investissements comportent un niveau élevé de risque en capital ainsi que de faibles niveaux de liquidités.

En l’absence de cotation en bourse, il peut être difficile d’estimer la valeur de ce type d’investissement jusqu’à son échéance. Les investisseurs dans le fonds de Capital Investissement doivent souvent attendre plusieurs années avant de voir des résultats positifs. Les premières années du fonds peuvent se traduire par des performances négatives au fur et à mesure de la constitution du portefeuille de sociétés. Si le fonds réussit, la croissance des rendements du capital signifiera à terme que les investisseurs recevront ces bénéfices sous forme de dividendes.

Quels sont les autres fonds complexes?  

D’autres fonds complexes peuvent être investis dans un large éventail d’actifs tels que le vin, les œuvres d’art, les matières premières ou l’immobilier. Ces fonds ne relèvent pas de la réglementation OPCVM et leur liquidité peut être fortement impactée par des conditions de marché défavorables.

• Quels risques faut-il prendre en compte lorsqu’on investit dans des fonds complexes ? 

Si les fonds d’investissement complexes peuvent contribuer à diversifier un portefeuille et offrir des opportunités intéressantes aux investisseurs, ils comportent également plus de risques que les fonds d’investissement non complexes, en partie parce que les règles auxquelles ils doivent adhérer ne sont pas aussi strictes, ce qui signifie que les investisseurs ont moins de protection juridique.

Voici une liste de certains des principaux risques auxquels un investisseur sera confronté lorsqu’il investit dans des fonds complexes :

• Risque de gestion : le risque que l’équipe de gestion soit inefficace ou sous performante. Les gestionnaires de fonds positionnés dans la même classe d’actifs avec la même stratégie d’investissement peuvent être comparés en utilisant leurs rendements ajustés en fonction du risque. Cependant, la comparaison doit s’effectuer sur l’ensemble d’un cycle de marché.

• Risque de marché: le risque de marché est la possibilité de subir des pertes en raison de facteurs qui affectent la performance des investissements sur les marchés. Il peut augmenter en raison des variations des taux d’intérêt, des taux de change, des prix des matières premières, d’évènements géopolitiques ou de récession.
  Bien que la diversification n’élimine pas le risque de marché, elle peut atténuer le risque spécifique lié à la performance d’un titre particulier et il est donc important de s’assurer que les investissements sont diversifiés entre les différentes classes d’actifs et marchés.
  Dans le cas d’un fonds d’investissement complexe, la performance dépendra beaucoup des marchés sur lesquels il est investi ainsi que des stratégies qu’il a appliquées. Si les fonds de Capital Investissement, qui investissent dans des actifs non cotés, ne sont pas exposés au risque de marché en tant que tel, ils sont exposés au risque financier, industriel et entrepreneurial au travers des sociétés dans lesquelles ils investissent. De plus, les prix du marché des actions cotées en bourse auront une incidence sur la valeur de réalisation de chaque société du portefeuille lorsqu’elle sera vendue.

• Risque de liquidité : les fonds complexes ont tendance à offrir moins de liquidité que les fonds OPCVM traditionnels en raison des types d'actifs dans lesquels ils investissent, qui peuvent être difficiles à négocier. Certains types de fonds complexes, tels que les fonds de Capital Investissement et les fonds immobiliers, sont généralement des fonds fermés, ce qui signifie que l’investisseur ne peut pas retirer avant l’échéance.

• Risque de change : ce type de risque dépendra de l’exposition aux devises de tous les investissements sous-jacents du fonds.